21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 黃子瀟 深圳報(bào)道
港股打新勝率近日好轉(zhuǎn)，賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。
1 月 9 日，三只新股登陸港交所，MINIMAX-WP（0100.HK）全日上漲 109.09%，金潯資源（3636.HK）上漲 26.00%，瑞博生物（6938.HK）上漲 41.62%。大盤方面，恒生指數(shù)上漲 0.32%，恒生科技上漲 0.15%。
去年四季度，港股 IPO 破發(fā)率曾明顯抬頭，尤其 12 月 22 日上市的四只新股全部破發(fā)，使得打新策略的勝率有所下滑。不過，自 12 月 23 日以來，上市的 15 只新股均在首個(gè)交易日收獲漲幅，打新行情逐步回暖。
與 A 股相比，港股打新具備中簽率更高、無持倉市值要求、支持杠桿打新（孖展）等優(yōu)勢(shì)，成為許多投資者青睞的投資策略。
據(jù) Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年全年共有近 120 家公司在港交所掛牌上市，其中 12 月以 26 家的上市數(shù)量成為單月最高。2025 年港股 IPO 全年破發(fā)率約為 27.35%，而 11 月和 12 月的破發(fā)率明顯上升，分別達(dá)到 45.5% 和 38.5%。
1 月 9 日，香港某聯(lián)合家辦人士向 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，樂魚體育官方網(wǎng)站該公司 2025 年給客戶的到手收益率在 120% 左右，但近三個(gè)月的年化收益率回落了約 40%。
港股打新專家張秀元向記者表示，去年 12 月起，客戶的港股打新熱度實(shí)際在上升，入場(chǎng)資金也在增加，但由于近期新股發(fā)行太密集，全市場(chǎng)資金分散，使得平均打新收益有所回落。
梧桐研究院分析員岑智勇也向記者分析稱，近日的港股 GPU 及 AI 股較熱，因此新股氣氛有所改善。
2026 年元旦至今，金沙電玩已有壁仞科技、精鋒醫(yī)療、天數(shù)智芯、智譜、MINIMAX-WP（稀宇科技）、瑞博生物、金潯資源 7 家內(nèi)地企業(yè)在港交所 IPO。其中 4 家屬于人工智能概念，2 家屬于生物醫(yī)藥概念，與本周港股二級(jí)市場(chǎng) AI 板塊、創(chuàng)新藥板塊的火熱行情形成呼應(yīng)。
2026 年以來港股 IPO 首日表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來源：WinD
另一方面，今年 8 月港股定價(jià)新規(guī)，使得散戶中簽率有所下降，機(jī)構(gòu)的中簽率則有所上升。具體來看，大部分新上市公司選擇了機(jī)制 B，該機(jī)制將 10% 的股份分配給散戶，90% 分配給機(jī)構(gòu)和大戶（500 萬港元以上大額申購）。
由于港股打新情緒持續(xù)升溫，即便是機(jī)構(gòu)的中簽率也出現(xiàn)下降。一位私募人士向記者直言"中簽率比去年初差多了，不如直接做正股"。
申萬宏源證券數(shù)據(jù)顯示，2025 年港股打新的公眾和錨定投資者的平均配售比例分別降至 5%、29%，均為近八年來的最低水平。機(jī)構(gòu)參與打新的收益率高于 2021-2024 年水平，但由于中簽率攤薄，整體收益率仍低于 2018-2020 年水平。
雖然港股打新結(jié)果分化較大，但一旦命中后的高回報(bào)和兌現(xiàn)周期較短、資金占用程度低的特點(diǎn)，依然吸引了大量投資者的關(guān)注。
面對(duì)中簽率下降，勝率波動(dòng)，收益率回落的情況，"打新黨"應(yīng)如何高效打新？
{jz:field.toptypename/}華泰證券指出，受港股發(fā)行定價(jià)機(jī)制的影響，港股首日破發(fā)率顯著高于 A 股。為提高打新收益率和命中率，一個(gè)可事前篩選的定量化策略則至關(guān)重要。該公司經(jīng)過篩選檢驗(yàn)，認(rèn)為近期行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)、港股整體打新收益、相對(duì)估值、發(fā)行定價(jià)價(jià)差、基石投資者持股占比等 5 個(gè)指標(biāo)為"有效指標(biāo)"并納入模型。
例如，所在行業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)近期表現(xiàn)越好，IPO 后收益可能更大；近期新股打新平均收益更高時(shí)，后續(xù) IPO 開盤表現(xiàn)可能更好；相對(duì)其二級(jí)行業(yè)估值溢價(jià)個(gè)股開盤表現(xiàn)更優(yōu)；超過 20% 的上下限價(jià)差區(qū)間的開盤收益顯著偏低；較為理想的基石投資者比例在 20%-50%。
該機(jī)構(gòu)還提到，從歷史數(shù)據(jù)看，耐用消費(fèi)品、有色金屬、日常消費(fèi)零售、醫(yī)藥相關(guān)等板塊開盤漲跌幅排名靠前，家電、石油石化、軍工等板塊排名靠后。
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